Comprendre les derniers résultats Windows de Microsoft

Microsoft vient de publier ses résultats financiers pour son troisième trimestre budgétaire qui s’est terminé le 31 mars dernier. Il a annoncé des chiffres qui ont dépassé les attentes du marché. Le chiffre d’affaires était de 17.41 milliards de dollars (13 milliards d’euros), pour un bénéfice de 5,11 milliards de dollars (4 milliards d’euros), ce qui représente respectivement une hausse de 6 % et une baisse de 2,3 % par rapport à la même période l’année dernière. La baisse des bénéfices s’explique par un paiement exceptionnel de presque un demi-milliard de dollars par les services fiscaux américains en 2011 et qui est absent aujourd’hui. La surprise est venue de la division Windows et Windows Live dont les revenus ont augmenté de 4 % d’une année à l’autre, mais il est important de prendre du recul pour comprendre que la situation est loin d’être idyllique pour Redmond.

Les problèmes de rentabilité de Windows

Windows est sur une pente glissante. Comme nous l’expliquions en début d’année (cf. « Windows est moins profitable »), les ventes de licences sont stables, mais les revenus sont en baisse depuis presque un an. Le trimestre dernier, la division accusait d’une baisse de 6 %.

Microsoft a vu les résultats d’aujourd’hui tirés vers le haut grâce à une forte demande pour Windows 7 en entreprise. Cette information corrobore le cycle de renouvellement de machines qui a eu lieu fin 2011, début 2012 et qui a aussi profité à Intel, Seagate et Western Digital. Ces deux derniers ont de plus joui de l’augmentation du prix moyen de vente des disques durs (cf. « Seagate multiplie par 12 ses bénéfices »).

Néanmoins, les premières indications en provenance d’Intel laissent penser qu’une baisse de la demande va affecter les ventes de licences de systèmes d’exploitation (cf. « Ivy Bridge à la rescousse d’Intel »). Il est donc beaucoup trop tôt pour dire si la hausse du chiffre d’affaires de Windows est passagère ou si Microsoft a renversé la tendance. Nous penchons néanmoins pour la première analyse, car lorsque l’on place ces chiffres dans leur contexte, il y a un bémol important.

Des ventes grand public qui plombent fortement les résultats

Les autres divisions de la société ont connu d’excellents résultats aux performances nettement supérieurs à ceux de Windows. La division Server et outils professionnels a crû de 14 %, System Center ayant apporté 20 % de chiffre d’affaires en plus. La division business a gagné 9 % et les services en lignes ont pris 6 %. Cela confirme que les entreprises ont été le principal facteur de croissance de Microsoft durant le trimestre dernier. Or, c’est un marché aux marges exceptionnelles, ce qui veut dire qu’une augmentation du chiffre d’affaires de Windows de seulement 4 %, alors que les ventes de PC en entreprises ont crû de 8 % durant la même période, est synonyme de ventes grand public décevantes. C’est ce qui pourrait expliquer le silence de Microsoft autour le nombre de licences vendues durant les trois derniers mois.

Il est clair que l’hégémonie de Microsoft est encore très solide et qu’aucun de ses concurrents sur le marché des systèmes d’exploitation ne représente une menace. Une baisse de la rentabilité ne signifie pas la fin d’une activité, surtout lorsque l’on parle d’une structure comme celle de Redmond. Enfin, on ne sait pas encore l’impact qu’aura Windows 8 qui est attendu cette année (cf. « Windows 8 : pour octobre. »). En d’autres termes, Microsoft a toujours une position solide, mais il est prématuré de parler d’un revirement de tendance concernant la rentabilité de Windows.